“從配合國企改革需要的目標(biāo)來看，國企改革最頂峰應(yīng)該是2017年至2018年，如果從需要的角度，可能到那個點。”安信證券首席策略分析師徐彪認(rèn)為，在此之前，大類資產(chǎn)配置遷移這一過程至少將得到呵護(hù)。

上周，主題為“新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)格局與投資機(jī)遇”的第七屆“富國論壇”在上海舉行。在“新常態(tài)、新牛市、新策略”的討論中，多位國內(nèi)知名分析師激辯后市，帶來了精彩紛呈的觀點。

創(chuàng)業(yè)板或出現(xiàn)一批市值三五千億大公司

“這個是A股有史以來最大的牛市。”海通證券首席策略分析師荀玉根表示，縱觀世界上其他國家或地區(qū)出現(xiàn)的大牛市，全球經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長模式重構(gòu)的階段，在美國可表現(xiàn)為谷歌、蘋果等公司的崛起，新興行業(yè)一定是最先漲起來的行業(yè)。正因如此，如今創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上漲是結(jié)果，而非原因，“因為這些行業(yè)就在創(chuàng)業(yè)板里面，所以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)比主板的指數(shù)更強”。

論壇中，富國基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁宜還提出了一個犀利的問題：“這一輪牛市什么時候結(jié)束？”而對于這一問題，不同的分析師也有不一樣的答案。“從配合國企改革需要的目標(biāo)來看，國企改革最頂峰應(yīng)該是2017年至2018年，如果從需要的角度，可能到那個點。”安信證券首席策略分析師徐彪認(rèn)為，在此之前，大類資產(chǎn)配置遷移這一過程至少將得到呵護(hù)。荀玉根則從另外一個角度解釋了這一問題，其認(rèn)為，本輪牛市中，“一定會看到創(chuàng)業(yè)板里面出現(xiàn)一批市值達(dá)到三五千億的公司。我認(rèn)為這波牛市的結(jié)束會在2018年，甚至?xí)?021年。”

“房地產(chǎn)投資著陸便是經(jīng)濟(jì)觸底反彈時”

目前，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，而這一壓力也直接影響了政策指定，乃至股市中長期走勢。關(guān)于經(jīng)濟(jì)何時觸底的問題，分析師們也有不同的看法。“如大家看到房地產(chǎn)投資的著陸，中國中長期經(jīng)濟(jì)增長的大底會露出來。”國泰君安首席宏觀分析師任澤平判斷，中國經(jīng)濟(jì)正在下行的末期，在今年的晚些時候，人們可以看到房地產(chǎn)投資的著陸。其解釋道，2012年，人口紅利結(jié)束，勞動年齡人口出現(xiàn)凈減少，意味著舊的增長模式結(jié)束，大量的資本轉(zhuǎn)入新經(jīng)濟(jì)，所以2013年新產(chǎn)業(yè)崛起，創(chuàng)業(yè)板牛市崛起。去年二季度出現(xiàn)了房地產(chǎn)長期拐點，經(jīng)濟(jì)加速探底，并且引發(fā)了居民資產(chǎn)配置的變化和牛市的啟動。

興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵則認(rèn)為，本屆政府“在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上做減法，在新興產(chǎn)業(yè)做加法”，而在這一過程中，“我們看到投資下得非常快，房地產(chǎn)投資、基建投資幾乎都往下走，意味著這個減法做得很快，但是它可以很快達(dá)到均衡的狀態(tài)。”所以政府會做的事情，第一個降低失血的部分，第二個合理化流進(jìn)股市的錢。王涵表示，經(jīng)濟(jì)體要轉(zhuǎn)型，就要把資源從傳統(tǒng)部門配置到創(chuàng)新的部門中去，同時傳統(tǒng)部門不能失血過快。而債券市場的牛市解決的是經(jīng)濟(jì)失血的問題，股權(quán)市場要解決的則是把資源向有活力的企業(yè)和部門引導(dǎo)。