近期，多個具有標(biāo)桿意義的A股市場并購重組案例不斷涌現(xiàn)。市場人士分析，5月修訂發(fā)布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》在簡化審核程序、創(chuàng)新交易支付工具、鼓勵私募基金參與等方面作出優(yōu)化，催生出一批優(yōu)質(zhì)典型并購重組案例，這些重組標(biāo)的更加優(yōu)質(zhì)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同特征更加明顯。隨著政策包容度持續(xù)提升，更多具有標(biāo)桿意義的優(yōu)質(zhì)案例有望不斷涌現(xiàn)，持續(xù)為實體經(jīng)濟發(fā)展注入新活力。

典型案例持續(xù)落地

近段時間，多個具有標(biāo)桿意義的案例涌現(xiàn)。

5月29日，富樂德發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)并募集配套資金項目獲深交所重組委審議通過，這是重組辦法修訂發(fā)布后A股市場首家過會的重組項目。也是《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）發(fā)布以來，首單運用定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具之一的重組項目。

6月9日，重組辦法修訂發(fā)布后首單上市公司之間吸收合并交易案迎來新進展。當(dāng)晚，海光信息和中科曙光雙雙披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案公告。

6月10日晚間，鴻合科技發(fā)布詳式權(quán)益變動報告書，披露了此次籌劃實控人變更的詳細情況。合肥瑞丞擬作為普通合伙人暨執(zhí)行事務(wù)合伙人設(shè)立基金，以15.75億元收購鴻合科技25%股份并取得公司控制權(quán)。這是“并購六條”發(fā)布以來，A股市場首單CVC（企業(yè)風(fēng)險投資）收購上市公司的案例。

迅實國際金融控股董事長應(yīng)偉平表示，私募投資基金具有產(chǎn)業(yè)鏈、資本、技術(shù)和人才等優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游通常擁有眾多被投企業(yè)，入主上市公司后可借助上市公司主體發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，幫助上市公司解決業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等問題，開拓新的增長空間，推動上市公司做大做強。

可以看到，在政策暖風(fēng)下，越來越多的上市公司開始探索用足用好政策紅利，實現(xiàn)外延式高質(zhì)量發(fā)展。

并購標(biāo)的含“新”量高

從并購標(biāo)的看，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)并購活躍，并購標(biāo)的含“新”量高。

6月9日，天億馬擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買星云開物全部或部分股權(quán)（取得控股權(quán)）并募集配套資金是代表案例之一。

除天億馬外，中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少公司將并購目光投向新興產(chǎn)業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，并購標(biāo)的含“新”量高的代表性案例不在少數(shù)。國科微擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向?qū)幉镜冉灰讓Ψ劫徺I其合計持有的中芯寧波股權(quán)，并擬向符合條件的特定對象發(fā)行股票募集配套資金。浙江力諾擬收購徐州化工機械有限公司100%股權(quán)，提升公司在調(diào)節(jié)閥領(lǐng)域的技術(shù)水平和生產(chǎn)能力，增強公司綜合實力。

證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，在并購重組領(lǐng)域，今年以來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司披露資產(chǎn)重組超140單，是去年同期的2倍。

東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲表示，總的來看，“并購六條”后的并購重組大部分基于產(chǎn)業(yè)自身補鏈強鏈的整合需求，從產(chǎn)業(yè)協(xié)同性角度出發(fā)挑選投資標(biāo)的，逐步回歸產(chǎn)業(yè)鏈延伸需求的并購本源。

“通過并購掌握核心技術(shù)且具備高成長潛力的標(biāo)的，上市公司得以快速切入新興產(chǎn)業(yè)賽道向‘新’轉(zhuǎn)型。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說，這一戰(zhàn)略布局不僅為企業(yè)構(gòu)建長期發(fā)展的核心競爭力提供支撐，更以資本整合的方式為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入強勁動能，推動技術(shù)成果與市場需求的深度融合，實現(xiàn)企業(yè)價值與產(chǎn)業(yè)升級的雙向賦能。

制度供給有望加大

市場人士認為，在政策鼓勵下，并購重組活躍度有望進一步提升，符合條件的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)將獲得持續(xù)性政策支持，更多典型案例有望持續(xù)涌現(xiàn)。

符合條件的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)有望獲得持續(xù)性政策支持。證監(jiān)會首席律師程合紅日前表示，支持上市公司收購有助于強鏈補鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。

機構(gòu)人士建議，針對市場化并購適度放寬相關(guān)時間限制及重組方案調(diào)整的認定標(biāo)準(zhǔn)，進一步明確未盈利硬科技企業(yè)參與并購重組的標(biāo)準(zhǔn)，提高虧損硬科技企業(yè)評估方法的靈活性。

據(jù)悉，在提升政策包容度、激發(fā)市場活力的同時，相關(guān)部門還將通過強化信息披露、中介機構(gòu)核查以及嚴肅追責(zé)等配套措施，確保市場交易規(guī)范有序，保障投資者合法權(quán)益，維持市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒建議，加強信息披露要求，強化對交易標(biāo)的的盡職調(diào)查、加強對殼公司交易的監(jiān)管，嚴把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，謹防盲目跨界、“忽悠式”重組，對囤殼炒殼、玩概念、“忽悠式”重組、盲目跨界等從嚴監(jiān)管，打擊各類市場亂象。

（昝秀麗）