經(jīng)歷了周三的普漲后，昨日市場出現(xiàn)分化，以 上證50 為代表的權(quán)重股領(lǐng)漲，而中小創(chuàng)則迎來震蕩整固。品種上，白馬股與成長股間的分化已經(jīng)是近期的主基調(diào)。值得注意的是，當(dāng)前資金謹(jǐn)慎心態(tài)較明顯，更傾向于快進(jìn)快出，反彈可能在糾結(jié)中變得較為“溫吞”。機(jī)構(gòu)人士指出，掣肘A股的因素并未出現(xiàn)改善跡象，這也就意味著大盤上漲只能定義為超跌反彈，而反彈能否補(bǔ)量以及行業(yè)板塊能否實(shí)現(xiàn)有序輪動是市場的重要觀測指標(biāo)。

　　大小盤指數(shù)分化凸顯

　　周三的一根放量中陽瞬間將市場熱情點(diǎn)燃，資金大舉涌入，市場也一改此前的低迷。不過普漲之后，市場再度陷入分化，這種分化體現(xiàn)在三方面。首先，從指數(shù)來看，昨日上證50指數(shù)大漲0.93%，漲幅在主要指數(shù)中居前。 滬深300 指數(shù)上漲0.77%，已經(jīng)逼近2016年12月的高點(diǎn)。這兩大指數(shù)主要由權(quán)重股構(gòu)成，與之相比，中小創(chuàng)則表現(xiàn)低迷， 中小板 指數(shù)昨日微漲0.01%，收報于2507.03點(diǎn)。 創(chuàng)業(yè)板 指數(shù)昨日下跌0.28%，收報于1794.75點(diǎn)，以“中小創(chuàng)”為代表的小盤股表現(xiàn)遜色，大小盤指數(shù)的分化凸顯。

　　其次，從行業(yè)板塊來看，家用電器和 食品飲料 板塊接棒成為新的領(lǐng)漲龍頭，昨日分別上漲2.56%和1.72%，這兩大板塊是典型的消費(fèi)白馬。沉寂了一段時間后，白馬股再度爆發(fā)。與之相比，傳媒電氣設(shè)備和計(jì)算機(jī)板塊昨日震蕩下跌，成長股在周三強(qiáng)勢反彈后，周三迎來高位回落。白馬與成長股間的分化已經(jīng)是近期主基調(diào)。

　　再者，即便在消費(fèi)白馬股內(nèi)部，個股的分化也同樣明顯。昨日領(lǐng)漲家電股的是 格力電器 和 美的集團(tuán) ，當(dāng)日漲幅均超過4%，這兩家公司的總市值之和接近5000億元，是 家電行業(yè) 的龍頭股。領(lǐng)漲 食品飲料 板塊的 伊利股份 總市值超過千億元，達(dá)到1245億元，同樣是典型的龍頭白馬股。與之相比，其他小市值的消費(fèi)股并不搶眼，部分個股更是大幅下挫。

　　機(jī)構(gòu)人士指出，減持新政的出臺、新股IPO數(shù)量減少、上市公司增持家數(shù)的增多均將在一定程度上提振市場信心。但當(dāng)前只是超跌反彈，普漲之后的分化也在情理之中。

　　資金謹(jǐn)慎致反彈糾結(jié)

　　周三滬深股市迎來普漲，資金大規(guī)模涌入，當(dāng)日 凈流入金額超過200億元，達(dá)到221.53億元。其中開盤凈流入11.98億元，尾盤凈流入25.62億元。不過普漲之后，市場步入分化。昨日滬深股市凈流出130.96億元，其中開盤凈流出66.34億元，尾盤凈流入5.39億元。

　　周三 滬深300 凈流入金額為53.86億元，中小企業(yè)板凈流入68.57億元， 創(chuàng)業(yè)板 凈流入39.80億元，中小企業(yè)板異軍突起，昨日凈流入金額最大，而其市場表現(xiàn)也最好， 中小板指 數(shù)周三放量大漲2.22%，單日漲幅刷新2016年8月15日以來的新高。

　　僅一個交易日后，市場情況便發(fā)生扭轉(zhuǎn)， 中小板 昨日凈流出47.64億元，開盤凈流出15.66億元，尾盤凈流出9672.53萬元。創(chuàng)業(yè)板昨日凈流出35.93億元，開盤凈流出7.95億元，尾盤凈流出8416.23萬元。不過，滬深300昨日反而實(shí)現(xiàn)資金凈流入，金額為1.96億元，開盤凈流出11.07億元，尾盤凈流入5.10億元。周三“中小創(chuàng)”還是“香餑餑”，一日之后，以滬深300為代表的權(quán)重股成了資金追逐的“主菜”，這其實(shí)本身便是一種資金持股不穩(wěn)定的表現(xiàn)。

　　從行業(yè)板塊來看，這種謹(jǐn)慎心態(tài)更為顯著，周三28個申萬一級行業(yè)板塊均出現(xiàn)資金凈流入，但一日后便只剩下食品飲料、家用電器和交通運(yùn)輸3個板塊，且凈流入金額有限，分別為5.92億元、4.40億元和8507.88萬元。值得注意的是，周三建筑裝飾、化工、傳媒、 公用事業(yè) 、計(jì)算機(jī)和電氣設(shè)備的資金凈流入額居前，超過10億元。但昨日這六大板塊成為資金撤離的重點(diǎn)，公用事業(yè)和電氣設(shè)備昨日凈流出金額超過10億元，分別為18.77億元和10.40億元。計(jì)算機(jī)和化工板塊的資金凈流出額也在9億元之上，資金快進(jìn)快出的風(fēng)格不改。

　　分析人士指出，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫未改善的情況下，資金面成為左右市場最重要的因素之一。但6月以來資金謹(jǐn)慎心態(tài)依舊，更傾向于“早出晚歸”，快進(jìn)快出，市場反彈也自然陷入糾結(jié)之中。

　　掣肘A股因素尚待改善

　　興業(yè)證券 首席策略 分析師王德倫表示，當(dāng)前市場面臨經(jīng)濟(jì)增長與流動性兩個方向壓力。經(jīng)濟(jì)全年“前高后低”節(jié)奏預(yù)期正在應(yīng)驗(yàn)；流動性環(huán)境收緊，資金價格處于高位；臨近半年度末尾，融資 利率仍有走高趨勢，對股市的資金池存在擠出效應(yīng)。此外，6月美聯(lián)儲加息概率提升也對 利率形成外部制約。美國5月份非農(nóng)業(yè)人口就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)期持續(xù)向好，加息預(yù)期繼續(xù)升溫，國內(nèi)利率也受影響有上升預(yù)期，這或使股市進(jìn)一步承壓。

　　當(dāng)前掣肘A股的因素并未出現(xiàn)改善跡象，這也就意味著當(dāng)前的上漲只能定義為超跌后的反彈，資金謹(jǐn)慎導(dǎo)致反彈演繹方式也會較為溫吞，“能走多遠(yuǎn)，能持續(xù)多長時間”成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　對此，機(jī)構(gòu)人士指出，兩大指標(biāo)需要投資者密切關(guān)注。一是反彈能否補(bǔ)量，周三滬綜指大漲逾1.23%，其成交額達(dá)到1942.88億元，較此前明顯放量。但昨日滬市成交額再度回落，降至1788.94億元，量能萎縮明顯。反彈想要深入需要資金深度參與，從目前來看，反彈想要繼續(xù)推進(jìn)，滬市成交額要維持在2000億元之上，也就是回到2017年3月份的水平，這樣才能順利突破密集套牢盤區(qū)域。

　　二是行業(yè)板塊能否形成有序輪動。消費(fèi)白馬股再度走強(qiáng)有基本面和估值向好的因素，但更重要的是源于資金抱團(tuán)，消費(fèi)股的單兵突進(jìn)對于市場的帶動作用不大，也并不利于聚攏市場人氣，其被拉升到高位后一旦出現(xiàn)回落，可能會引發(fā)市場的二次調(diào)整。市場反彈想要深入，需要行業(yè)板塊的有序輪動，既有新興成長板塊提高市場人氣，也有大盤周期股扛起指數(shù)，行業(yè)板塊的輪動可能會延長反彈的時間。