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　　2015年06月09日 08:53:41來源：中國證券報(bào)

　　恒生AH股溢價(jià)指數(shù)8日刷新近四年高位，A股較H股平均溢價(jià)接近40%。在內(nèi)地香港基金互認(rèn)和深港通預(yù)期等政策利好云集的背景下，港股大市仍然偏弱，分析人士認(rèn)為這主要受到美元走強(qiáng)、希臘債務(wù)問題懸而未決、外資觀望情緒濃厚等因素影響。部分分析人士預(yù)計(jì)，由于估值相對A股具有吸引力，在AH股溢價(jià)較高的情況下，H股有望出現(xiàn)追趕之勢，令兩地價(jià)差收窄。

　　AH走勢明顯分化

　　上周A股和港股走勢明顯分化，A股大幅震蕩后站上5000點(diǎn)大關(guān)，上證綜指全周上漲8.92%，而港股震蕩走低，恒生國企指數(shù)全周下跌1.34%。受此影響，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)上周飆升近9%。

　　本周一恒生AH股溢價(jià)指數(shù)進(jìn)一步上漲3.34%，收于140.33點(diǎn)，連續(xù)第六個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)上漲并創(chuàng)2011年10月初以來最高。這意味著目前A股較H股平均溢價(jià)已高達(dá)40%。

　　據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)，在當(dāng)前可比的88只A＋H股中，A股較H股折價(jià)的股票只有萬科A，其A股價(jià)格較H股低近5%。其余87只股票的A股價(jià)格均高于H股，其中46只個(gè)股的A股價(jià)格比H股高一倍以上。若不計(jì)停牌的浙江世寶和昆明機(jī)床，目前A股相對H股溢價(jià)最高的是洛陽玻璃，其A股價(jià)格為25.07元人民幣，H股價(jià)格僅為7.6港元，A股價(jià)格是H股的三倍以上。

　　分析人士認(rèn)為，港股較A股表現(xiàn)偏弱主要與港股投資者的態(tài)度比較謹(jǐn)慎有關(guān)。目前香港市場仍以海外機(jī)構(gòu)投資者為主，美元持續(xù)走強(qiáng)令這些投資者看淡新興市場。招銀國際策略師蘇沛豐認(rèn)為，美股下跌、希臘債務(wù)危機(jī)及債市波動(dòng)等外圍不利因素，令港股近期受壓。

　　還有分析師指出，第二季度以來內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺少驚喜，投資者因而對港股上市企業(yè)半年報(bào)業(yè)績預(yù)期趨向謹(jǐn)慎，這也給港股走勢帶來負(fù)面影響。

　　渣打財(cái)富管理香港及大中華區(qū)投資策略主管梁振輝表示，港股自4月份起整體由內(nèi)地帶動(dòng)，內(nèi)地炒股氣氛持續(xù)熱烈，但港股則受到近期成交量低、小盤股波動(dòng)等負(fù)面因素影響，觀望氣氛濃厚。

　　H股有望追升

　　在此前的3月底至4月初期間，港股曾在資金持續(xù)追捧下大幅上漲，4月份累計(jì)漲幅達(dá)13%，創(chuàng)下2009年5月以來最佳月度表現(xiàn)。當(dāng)時(shí)市場普遍預(yù)期在內(nèi)地和海外資金持續(xù)流入的支撐下，港股有望進(jìn)一步走強(qiáng)。不過縱觀整個(gè)5月，港股投資氣氛并不如預(yù)期般熱烈，恒指全月下跌2.5%，似乎應(yīng)了港股市場上的“五窮六絕七翻身”一說。

　　對于未來港股市場前景，匯業(yè)證券策略分析師岑智勇接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，港股估值仍較A股具有吸引力，但自身也面臨著美元偏強(qiáng)等挑戰(zhàn)。不過現(xiàn)在仍可被視為一個(gè)較好的投資時(shí)點(diǎn)，建議留意與香港經(jīng)濟(jì)相關(guān)的板塊，因?yàn)橹匈Y股漲幅已經(jīng)比較高。他預(yù)計(jì)，由于估值較低，H股“追回”A股的機(jī)會(huì)較大。

　　貝萊德中國股票主管朱悅認(rèn)為，盡管中國經(jīng)濟(jì)增長減速，但政府近期在經(jīng)濟(jì)及資本市場所推行的結(jié)構(gòu)性改革，已推升中國股市的表現(xiàn)，不過估值上漲意味著投資時(shí)要謹(jǐn)慎選擇。H股市場中，個(gè)別銀行、房地產(chǎn)發(fā)展商、新能源及中小型企業(yè)仍具有吸引力的投資機(jī)會(huì)。另外能夠受惠于內(nèi)部需求及結(jié)構(gòu)性改革的企業(yè)將可成為贏家。貝萊德方面表示偏好估值較低的香港上市中國股票，特別是中小型企業(yè)股份，相信這類股票因流動(dòng)資金供應(yīng)而出現(xiàn)的估值折讓將消失。