修正后的數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度日本經(jīng)濟(jì)年化增速達(dá)3.9%，是去年日本提高消費(fèi)稅率以來(lái)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好的一個(gè)季度。

　　修正前的日本一季度預(yù)估增長(zhǎng)率為2.4%。實(shí)際增速也輕松超過(guò)了2.8%的市場(chǎng)預(yù)期。企業(yè)投資比以往強(qiáng)勁得多。

　　實(shí)際增速將讓日本央行[微博](BoJ)受到鼓舞，令其更不可能擴(kuò)大每年80萬(wàn)億日元的購(gòu)債計(jì)劃。購(gòu)債計(jì)劃旨在結(jié)束日本為期20年、時(shí)斷時(shí)續(xù)的通縮。

　　日本一季度增長(zhǎng)主要依靠庫(kù)存的短期增長(zhǎng)。庫(kù)存增加為總體年化增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)了2.2個(gè)百分點(diǎn)。分析師們?cè)A(yù)計(jì)庫(kù)存會(huì)向下調(diào)整。

　　“我們認(rèn)為，私人部門(mén)庫(kù)存投資對(duì)增長(zhǎng)率做出重大貢獻(xiàn)的局面是不可能持續(xù)的，”瑞士信貸(Credit Suisse)首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家白川弘道(Hiromichi Shirakawa)表示。“我們堅(jiān)持認(rèn)為，二季度日本實(shí)際GDP增長(zhǎng)率將會(huì)下降。”

　　如剔除庫(kù)存影響，一季度增長(zhǎng)率將變成低得多的1.7%，比修訂之前高0.4%。

　　但即使是這一水平也令人鼓舞，因?yàn)樗@示日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較其長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率高出很多。日本央行估計(jì)，該國(guó)長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率約為0.5%。

　　如果實(shí)際增長(zhǎng)持續(xù)高于長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率，就會(huì)開(kāi)始消耗閑置產(chǎn)能和就業(yè)不足的勞動(dòng)力，最終推高通脹水平。

　　日本此次向上修訂增長(zhǎng)率的主要原因，是企業(yè)投資估值有所提高，達(dá)到11%的年化增長(zhǎng)率，為GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在提高消費(fèi)稅率后，日本經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。2014年年中，提高消費(fèi)稅率曾將日本經(jīng)濟(jì)推入衰退。

　　然而，日本GDP數(shù)據(jù)波動(dòng)率很大。近幾周來(lái)，消費(fèi)需求也已開(kāi)始有所減弱。

　　另外，4月日本經(jīng)常賬戶(hù)盈余——一個(gè)寬泛的衡量包括資金在內(nèi)的貿(mào)易的指標(biāo)——下降至1.326萬(wàn)億日元。這是該賬戶(hù)連續(xù)第10個(gè)月盈余，反映出日元走低推動(dòng)的來(lái)自海外收入的增加。

　　日本進(jìn)出口4月轉(zhuǎn)為赤字。出口從3月的6.4萬(wàn)億日元降至4月的6.07萬(wàn)億日元，而進(jìn)口從3月的5.8萬(wàn)億日元升高至4月的6.19萬(wàn)億日元。所以，3月份5670億日元的貿(mào)易盈余變成了4月的1240億日元赤字。

　　譯者/邢嵬（FT中文網(wǎng)）