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　　華爾街日?qǐng)?bào)中文網(wǎng)文章稱，全球投資者很快將嘗到中國股票的味道。

　　在主要股指供應(yīng)商將(或者可能)把中國A股納入其主要股指的背景下，數(shù)以百萬計(jì)的外國投資者將得以參與已成為全球估值最高、波動(dòng)性最大股市之一的中國股市。

　　中國股市的走勢還在很大程度上受到中國政府的引導(dǎo)，而且較為缺乏對(duì)投資者的保護(hù)。中國A股近期的漲勢由快進(jìn)快出的散戶投資者所驅(qū)動(dòng)。其中許多散戶是新開立賬戶的股民，用借來的資金追逐回報(bào)。

　　周二，MSCI明晟(MSCI Inc., MSCI)將決定是否把中國A股納入其被廣泛追蹤的新興市場指數(shù)和全球指數(shù)。MSCI明晟的競爭對(duì)手富時(shí)集團(tuán)(FTSE)已經(jīng)推出追蹤新興市場的過渡性指數(shù)，A股將被納入該指數(shù)。富時(shí)集團(tuán)是倫敦證券交易所(London Stock Exchange Group PLC)旗下的指數(shù)公司。另一個(gè)競爭對(duì)手S&P Dow Jones也表示，9月份可能把A股納入其新興市場指數(shù)。S&P Dow Jones是麥格勞-希爾公司(McGraw Hill Financial Inc)與芝加哥商業(yè)交易所控股公司(CME Group Inc。)共同擁有的合資公司。道瓊斯公司(Dow Jones)持有該指數(shù)公司2.6%的股權(quán)。道瓊斯公司隸屬新聞集團(tuán)(News Corp。)，是《華爾街日?qǐng)?bào)》(The Wall Street Journal)的出版商。

　　盡管在競爭激烈的股指市場拒絕納入中國A股將是一個(gè)重大賭注，尤其是在中國股市持續(xù)飆升的情況下，不過MSCI明晟可能仍會(huì)決定如此，不跟隨競爭對(duì)手的做法。而且眼下將大筆資金投入中國市場的前景或許會(huì)令一些海外投資者猶豫不決，并有意降低在那些納入中國股票之股指的倉位。

　　現(xiàn)在的一大風(fēng)險(xiǎn)是海外投資者在中國股市崩盤前夕入場。

　　CMC Markets駐新加坡市場分析師Nicholas Teo稱，中國正在進(jìn)行市場化改革，逐步清除海外投資者便利進(jìn)入國內(nèi)市場的種種障礙；但另一方面，海外投資者可能會(huì)在一個(gè)最為震蕩的階段入市。

　　數(shù)十億美元的被動(dòng)型指數(shù)基金追蹤這些基準(zhǔn)股指，但主動(dòng)型基金經(jīng)理管理的資金規(guī)模遠(yuǎn)大于此，能否跑贏指數(shù)是衡量他們表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)。如果中國股市飆升，他們就面臨著巨大壓力逢高買入，而不管估值如何，因?yàn)樗麄儞?dān)心其業(yè)績表現(xiàn)落后。

　　中國最大的上海市場今年截至上周五的漲幅已經(jīng)達(dá)到53%，過去12個(gè)月累計(jì)漲幅超過140%，而市場規(guī)模略小但波動(dòng)更大的深圳市場今年以來上漲116%，過去12個(gè)月的累計(jì)漲幅接近190%。Wind資訊(WIND)的數(shù)據(jù)顯示，今年以來國內(nèi)2,733只股票中有近60%上漲了一倍以上。

　　深圳股市的風(fēng)險(xiǎn)水平更高，深圳上市的初創(chuàng)公司規(guī)模都較小，目前這些公司的股價(jià)處于紀(jì)錄水平，往績市盈率平均達(dá)130倍。

　　中國股市本周面臨著一個(gè)新挑戰(zhàn)。中國證監(jiān)會(huì)[微博]上周五晚間表示，將修訂融資融券業(yè)務(wù)管理辦法。盡管證監(jiān)會(huì)沒有透露何時(shí)修改，但對(duì)融資業(yè)務(wù)的任何限制都可能拖累股市走低。融資業(yè)務(wù)的爆炸式增長是推動(dòng)中國股市大漲的一個(gè)主要因素。

　　基準(zhǔn)提供商富時(shí)集團(tuán)最近在其新推出的新興市場指數(shù)中納入了582只中國股票，其中很多都擁有很高的估值。其中包括電動(dòng)汽車和電池生產(chǎn)商比亞迪(BYD Co。)。比亞迪的市盈率為464倍。

　　僅MSCI明晟新興市場指數(shù)就被價(jià)值1.5萬億美元的資產(chǎn)所跟蹤，其中有16%來自被動(dòng)型基金。分析人士預(yù)計(jì)，即便MSCI明晟周二決定不納入中國A股，未來也會(huì)納入。(華日)