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　　2015年06月02日 07:27:18來(lái)源：上海證券報(bào)

　　上周四剛經(jīng)歷大跌，昨日又現(xiàn)長(zhǎng)陽(yáng)。站在5000點(diǎn)關(guān)口之前，市場(chǎng)以一種讓人眩暈的節(jié)奏，呈現(xiàn)出寬幅而又急速的震蕩。

　　隨著抄底資金涌入，昨日滬綜指大漲4.71%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲5.07%，創(chuàng)出歷史新高。

　　值得注意的是，5月份以來(lái)，在上市公司股東套現(xiàn)以及上市公司再融資頻率加快的同時(shí)，大量散戶涌入市場(chǎng)，從而出現(xiàn)了資金“強(qiáng)對(duì)流”現(xiàn)象。在這樣的背景之下，未來(lái)市場(chǎng)將何去何從？

　　“抄底”的理由

　　“抄底”資金涌入，推動(dòng)了兩市的報(bào)復(fù)性反彈。截至昨日收盤，上證綜指報(bào)收于4828.74點(diǎn)，上漲217點(diǎn)，漲幅4.71%；深證成指報(bào)收于16917.53點(diǎn)，上漲817.08點(diǎn)，漲幅5.07%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收于3718.75點(diǎn)，上漲175.91點(diǎn)，漲幅4.97%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中創(chuàng)下3722.86點(diǎn)的歷史新高。

　　券商、銀行等前期滯漲的藍(lán)籌股昨日重拾漲勢(shì)，“互聯(lián)網(wǎng)+”等小盤成長(zhǎng)股也強(qiáng)者恒強(qiáng)。央企改革的新動(dòng)向刺激了權(quán)重股上漲，券商、銀行、保險(xiǎn)、機(jī)場(chǎng)、港口等權(quán)重股昨日強(qiáng)勁上漲。與此同時(shí)，由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有望寫入“十三五”規(guī)劃，刺激“互聯(lián)網(wǎng)+”、柔性電子、3D打印等成長(zhǎng)股昨日繼續(xù)上漲。

　　經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)的企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，也為資金的反攻提供了理由。1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，5月制造業(yè)PMI為50.2%，較上月略升0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要分項(xiàng)指數(shù)多呈小幅上升，尤其是新訂單和新出口訂單指數(shù)回升較為明顯。中金公司表示，PMI溫和回升反映需求企穩(wěn)，5月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)仍處于弱勢(shì)，預(yù)期宏觀政策將保持寬松，以支持經(jīng)濟(jì)的周期性復(fù)蘇。

　　另一方面，由于流動(dòng)性充裕，牛市中的回撤被視為“上車”的機(jī)會(huì)，“抄底”資金涌入，推動(dòng)兩市報(bào)復(fù)性反彈。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，公募年內(nèi)持續(xù)擴(kuò)容，新基金首募規(guī)模超過(guò)7500億元，基金產(chǎn)品數(shù)量已超過(guò)3000只，目前已在證監(jiān)會(huì)公示，待發(fā)的基金產(chǎn)品超過(guò)228只。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，今年以來(lái)共成立1578只陽(yáng)光私募新品。

　　資金“強(qiáng)對(duì)流”

　　上證綜指5000點(diǎn)關(guān)口巨震，到底是誰(shuí)在買誰(shuí)在賣？在市場(chǎng)人士看來(lái)，上周四大跌的直接導(dǎo)火索是匯金公司減持銀行股，但除匯金公司外，部分上市公司重要股東也加入了減持的行列。

　　聚源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在5月份一個(gè)月內(nèi)，大約有602位上市公司重要股東減持股份，套現(xiàn)資金1489億元，年化下來(lái)接近1.8萬(wàn)億元，與此同時(shí)，上市公司定增計(jì)劃和證監(jiān)會(huì)新股審批速度也在加快。分析人士認(rèn)為，巨大的賺錢效應(yīng)，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)資金不會(huì)輕易離場(chǎng)，股市目前的賣出以產(chǎn)業(yè)資本為主。

　　市場(chǎng)人士則認(rèn)為，“抄底”資金多來(lái)自于新基金或者散戶資金。今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)屢創(chuàng)新高，5月份創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲23.97%，自年初以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲152.67%。

　　創(chuàng)業(yè)板大漲的背后，與公募基金發(fā)行火爆密不可分，尤其是過(guò)去兩年專注成長(zhǎng)投資風(fēng)格的年輕公募基金經(jīng)理吸引了大量資金追捧，這些新基金募集來(lái)的錢依然投資于創(chuàng)業(yè)板等成長(zhǎng)股，這也是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)屢創(chuàng)新高的原因之一。

　　5000點(diǎn)關(guān)口買賣雙方透露出來(lái)的信號(hào)令人深思。中歐瑞博董事長(zhǎng)吳偉志表示，“從5月份的現(xiàn)象看，有不少上市公司股東抓緊套現(xiàn)，上市公司抓緊再融資，與此同時(shí)大量的散戶涌入市場(chǎng)，這種‘強(qiáng)對(duì)流’現(xiàn)象確實(shí)不多見(jiàn)?！?/p>

　　分析人士認(rèn)為，一方面是新股發(fā)行速度加快，上市公司股東大量減持，股市籌碼增加，另一方面是基本面向好格局不改，場(chǎng)外資金仍在加速入場(chǎng)，后市可能走出震蕩向上的格局。

　　銀河證券表示，歷史經(jīng)驗(yàn)表明當(dāng)前估值已處于較高水平，未來(lái)高位震蕩的格局不變。

　　吳偉志表示，目前格局下要適當(dāng)控制倉(cāng)位，在品種選擇上需要“自下而上”深入研究和尋找投資機(jī)會(huì)。（屈紅燕）