全國人大代表，中國華融董事長(zhǎng)賴小民兩會(huì)建議

　　賴小民代表關(guān)于新形勢(shì)下把握機(jī)遇穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化的建議

　　一、背景

　　隨著中國成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)外貿(mào)易規(guī)模和海外投資規(guī)模步入全球前列，國際市場(chǎng)上對(duì)人民幣用于國際貿(mào)易結(jié)算、金融產(chǎn)品計(jì)價(jià)，或者作為儲(chǔ)備貨幣的需求正迅速增加。當(dāng)前，從我國人民幣國際化的三步戰(zhàn)略即“周邊化、區(qū)域化、全球化”來看，人民幣已在周邊國家充當(dāng)起了結(jié)算、交易和儲(chǔ)備貨幣的職能，基本實(shí)現(xiàn)了周邊化，正處于從周邊化向區(qū)域化、全球化的關(guān)鍵時(shí)期，迫切需要我國進(jìn)一步明確未來改革思路，推進(jìn)實(shí)質(zhì)性配套政策措施。在此背景下，本建議提出我國可積極把握金融危機(jī)過后國際經(jīng)濟(jì)秩序新調(diào)整、國際貿(mào)易再平衡、“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施等新發(fā)展機(jī)遇，化解人民幣國際化的制約因素，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣從周邊化繼續(xù)向區(qū)域化和全球化發(fā)展。

　　二、當(dāng)前人民幣國際化面臨的主要問題

　　實(shí)踐表明，一國貨幣實(shí)現(xiàn)國際化的重要前提是包括該國具有一定深度和廣度的金融市場(chǎng)，并擁有豐富而靈活的可供選擇的金融工具，沒有或很少有交易限制及資本輸出入限制，對(duì)跨境資金流動(dòng)具有較成熟的監(jiān)管和預(yù)測(cè)機(jī)制。當(dāng)前我國在這些方面還比較欠缺，具體體現(xiàn)如下：

　　（一）缺乏具有一定廣度和深度金融市場(chǎng)

　　與發(fā)達(dá)國家相比，我國金融市場(chǎng)起步較晚，雖發(fā)展較快，但依舊存在市場(chǎng)規(guī)模偏小廣度與深度不夠，具體表現(xiàn)為間接融資比例較高、直接融資比例較低、金融工具品種較少、投融資主體存在結(jié)構(gòu)性缺陷、金融法規(guī)不健全、市場(chǎng)監(jiān)管不到位等缺陷，導(dǎo)致金融體系資本利用效率不高，金融資源錯(cuò)配。

　　（二）較嚴(yán)格的外匯管制制約人民幣的流動(dòng)性

　　對(duì)一個(gè)國家來說，資本項(xiàng)目可兌換是一國貨幣實(shí)現(xiàn)國際化的重要技術(shù)性條件和核心內(nèi)容。雖然當(dāng)前人民幣已實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換，但人民幣資本賬戶尚未開放，即人民幣資本項(xiàng)目下的外匯交易仍然受到國家較嚴(yán)格的監(jiān)管，人民幣不能自由兌換極大制約了其在國際市場(chǎng)上的流動(dòng)性。同時(shí)，由于利率和匯率仍未完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，使得金融資產(chǎn)定價(jià)、利率傳導(dǎo)機(jī)制乃至整個(gè)金融體系的靈活性都受到影響，不利于人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)。

　　（三）人民幣國際化進(jìn)程中面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注

　　亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)表明，如果一種貨幣完全國際化，則意味著投機(jī)者在國際金融市場(chǎng)上可以輕易獲得這種貨幣，并對(duì)其進(jìn)行攻擊，從而引發(fā)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，甚至對(duì)該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。此外，一國貨幣國際化也將帶來的幣值上升，將進(jìn)一步削弱該國的出口競(jìng)爭(zhēng)力。由此可見，貨幣國際化給一國帶來相應(yīng)的利益外, 也會(huì)為一國經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)今金融危機(jī)頻發(fā)的形勢(shì)下,我國尤其應(yīng)密切關(guān)注貨幣國際化過程中有可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（四）現(xiàn)有國際貨幣存在使用慣性

　　對(duì)于全球貨幣使用者來說，由于在二戰(zhàn)后近七十年的時(shí)間里，美元一直作為全球最重要的國際貨幣，美元慣性已經(jīng)形成，如美元的交易量在外匯市場(chǎng)排在第一位，并且以美元為計(jì)價(jià)單位的衍生產(chǎn)品數(shù)量在市場(chǎng)占主導(dǎo)地位，交易也異常活躍，而且目前的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體制基本上都是以美元為其中心的，這也是由美國的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化實(shí)力決定的。這些慣性決定了，除非美元支付特別受損或者其他國家的國際貨幣支付收益很大，否則不會(huì)主動(dòng)選擇放棄對(duì)現(xiàn)有國際貨幣的使用。因此，未來人民幣跨境使用推廣還將面臨現(xiàn)有國際貨幣的巨大挑戰(zhàn)。

　　三、相關(guān)建議

　　（一）把握我國全面深化改革的重要戰(zhàn)略時(shí)機(jī)，完善金融市場(chǎng)體系，為境外提供豐富的人民幣金融服務(wù)和穩(wěn)定運(yùn)行的市場(chǎng)環(huán)境

　　發(fā)展金融市場(chǎng)完善金融體系這不僅是實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的必要條件也是保證資本賬戶平穩(wěn)開放的前提條件。因此，建議我國把握全面深化改革的重要戰(zhàn)略時(shí)機(jī)，加快金融市場(chǎng)的建設(shè)和開放，進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化，不斷創(chuàng)新人民幣金融工具，增強(qiáng)金融工具可變現(xiàn)性，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，為人民幣國際化創(chuàng)建良好的市場(chǎng)環(huán)境。人民幣國際化必然伴隨著資本賬戶開放，資本賬戶開放是人民幣國際化的必要條件。根據(jù)我國金融市場(chǎng)發(fā)展程度來看，適度維持國家控制匯率的能力，穩(wěn)健的推進(jìn)資本賬戶開放，有助于積極防范人民幣國際化進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議國家可分階段開放資本項(xiàng)目，優(yōu)先開放對(duì)利率變動(dòng)相對(duì)不敏感的投資項(xiàng)目，以避免當(dāng)利率變化時(shí)引發(fā)大規(guī)模資本流入或流出。待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，可再開放對(duì)利率較敏感的投資項(xiàng)目，從而盡可能減小套利資本流動(dòng)帶來的影響，有效維護(hù)貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定，為人民幣國際化提供穩(wěn)定運(yùn)行的市場(chǎng)環(huán)境。

　　（二）把握我國對(duì)外開放程度不斷加深的重要時(shí)期，通過金融交易和對(duì)外貿(mào)易計(jì)價(jià)進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化

　　在經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)下，我國政府統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個(gè)大局，提出“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想，對(duì)開創(chuàng)我國全方位對(duì)外開放新格局和實(shí)現(xiàn)區(qū)域共同發(fā)展具有重大意義。而“一帶一路”的政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通等互通互聯(lián)，更為人民幣國際化發(fā)展提供了重要發(fā)展機(jī)遇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年人民幣境外直接投資規(guī)模、人民幣對(duì)外信貸規(guī)模、人民幣海外債券和票據(jù)余額對(duì)人民幣國際化的貢獻(xiàn)度接近40%。因此，我國在人民幣由周邊化向區(qū)域化推進(jìn)過程中，可以“一帶一路”區(qū)域?yàn)橹行模⑷嗣駧磐斗徘溃ㄟ^加大貨幣互換、允許我國銀行向國外銀行拆放資金、鼓勵(lì)我國銀行提供出口業(yè)務(wù)的買方或賣方信貸、鼓勵(lì)我國企業(yè)以人民幣對(duì)外直接投資等，在貿(mào)易中充分發(fā)揮人民幣計(jì)價(jià)貨幣和結(jié)算貨幣功能。同時(shí)，在人民幣回流渠道安排方面，當(dāng)前可依靠我國在貿(mào)易中的順差地位，通過貿(mào)易渠道實(shí)現(xiàn)人民幣回流，并不斷豐富和創(chuàng)新金融工具，為境外持有人民幣的非居民提供更多投資和交易渠道。與此同時(shí)，針對(duì)“一帶一路”沿線多數(shù)都是擁有較多能源的發(fā)展中國家，我國還可抓住在“一帶一路”建設(shè)中能源產(chǎn)品人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的重大機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)能源產(chǎn)品的人民幣結(jié)算。雖然短期內(nèi)，挑戰(zhàn)美元主導(dǎo)能源價(jià)格的地位還不現(xiàn)實(shí)，但是我國通過“一帶一路”建設(shè)，充分利用各種可作為的空間減少對(duì)美元價(jià)格的依賴是十分必要的。

　　值得注意的是，要牢牢把握人民幣國際化在我國建立全方位對(duì)外開放新格局中的發(fā)展機(jī)遇，必須同時(shí)加強(qiáng)人民幣跨境使用的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如建立人民幣跨境支付系統(tǒng)，在涉外統(tǒng)計(jì)核算過程中進(jìn)一步推廣人民幣計(jì)價(jià)等。

　　（三）把握國際金融秩序新調(diào)整機(jī)會(huì)，推動(dòng)人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子

　　從推動(dòng)人民幣國際化的國際環(huán)境看，2008年金融危機(jī)以來，主要發(fā)達(dá)國家多經(jīng)歷了深度衰退的過程，當(dāng)前全球各國經(jīng)濟(jì)仍在緩慢復(fù)蘇，國際貨幣也面臨各種挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)金融秩序處于再調(diào)整和再平衡過程中。在這個(gè)過程中，現(xiàn)行國際貨幣體系傳導(dǎo)了始于發(fā)達(dá)國家的衰退和不穩(wěn)定，直接影響了發(fā)展中國家的國際貿(mào)易支付，其弊端進(jìn)一步顯現(xiàn)。發(fā)展中國家和新興市場(chǎng)謀求國際貨幣體系改革，建立更加均衡和更有利于多數(shù)國家和地區(qū)發(fā)展的需求日顯突出。當(dāng)前，我國已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，世界范圍對(duì)人民幣接受程度不斷提高，建議我國積極把握此輪國際金融秩序再調(diào)整的重要機(jī)會(huì)，積極促成人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子，進(jìn)一步提升人民幣國際影響力。

　　（四）科學(xué)評(píng)估人民幣國際化風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)管機(jī)制和預(yù)警機(jī)制建設(shè)

　　在人民幣國際化推進(jìn)過程中，隨著資本項(xiàng)目的開放和跨境資本流動(dòng)的增加，我國金融市場(chǎng)的運(yùn)行將更多受到國際金融市場(chǎng)的影響，也更容易遭受金融風(fēng)險(xiǎn)，因此我國應(yīng)不斷完善金融監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)控和預(yù)測(cè)分析，及時(shí)掌握和預(yù)測(cè)境外對(duì)人民幣需求的變化，減少國際資本流動(dòng)對(duì)中國金融業(yè)的沖擊，以及減輕人民幣國際化進(jìn)程對(duì)我國貨幣政策獨(dú)立性的影響。同時(shí)建議與境外國家和地區(qū)建立雙邊的信息交換和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)的合作機(jī)制，共同對(duì)人民幣突發(fā)性流動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)測(cè)和限制，以便及時(shí)、準(zhǔn)確掌握境外國家和地區(qū)接受和使用人民幣的狀況，制定必要的防范和化解措施，減少金融風(fēng)險(xiǎn)。

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