上周金融圈里流行一個(gè)“天臺(tái)跳樓”的段子，反映行情急轉(zhuǎn)直下，市場(chǎng)交易員們措手不及，只能含淚涌上天臺(tái)準(zhǔn)備縱身一躍。可戲劇性的是，原本以為當(dāng)天奔向天臺(tái)的只是債市交易員，到場(chǎng)后卻發(fā)現(xiàn)外匯交易員也在，后來(lái)股票交易員也紛紛加入，整個(gè)天臺(tái)的“載客量”接近飽和，而有的交易員還在趕往天臺(tái)的路上，半途就遇到了大塞車……

　　想必大家也都知道為何上周的金融市場(chǎng)如此熱鬧，就外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，繼上周一人民幣對(duì)美元即期匯率大跌225點(diǎn)后，周二繼續(xù)大幅下挫，甚至早盤(pán)跌穿6.20元整數(shù)關(guān)口，最大跌幅一度達(dá)到337點(diǎn)。一周貶值幅度達(dá)0.6%。與此相反的是，央行始終調(diào)高人民幣匯率中間價(jià)。其中，上周二較前一日調(diào)升51個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到今年3月7日以來(lái)新高，隨后兩日又再次上調(diào)。

　　因此，此次人民幣貶值與今年2月那輪貶值最大的不同在于，上次央行對(duì)人民幣中間價(jià)的調(diào)整是“順?biāo)浦邸保慈嗣駧艃睹涝雌趨R率跌，人民幣匯率中間價(jià)也相應(yīng)下調(diào)；而這次的操作卻是“逆勢(shì)而為”。

　　央行為何選擇逆向操作？人民幣匯率中間價(jià)不斷上調(diào)又傳遞著什么信號(hào)？市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在上周人民幣大幅貶值之時(shí)，央行不斷上調(diào)人民幣匯率中間價(jià)旨在穩(wěn)定人民幣匯率波動(dòng)，不希望人民幣匯率下跌幅度過(guò)大。在3月15日宣布人民幣對(duì)美元匯率單日波幅由1%擴(kuò)至2%以來(lái)，央行今年的一個(gè)重要任務(wù)就是推動(dòng)建立人民幣匯率雙向波動(dòng)的匯價(jià)市場(chǎng)形成機(jī)制，退出外匯市場(chǎng)常態(tài)性干預(yù)，這也是人民幣走向國(guó)際化過(guò)程中的重要步驟。

　　但是，促進(jìn)匯價(jià)市場(chǎng)根據(jù)供需要求市場(chǎng)化的發(fā)展，并不意味著央行對(duì)外匯市場(chǎng)的放任自流，這是另一種矯枉過(guò)正的極端。央行副行長(zhǎng)胡曉煉不久前公開(kāi)表示過(guò)，央行已經(jīng)基本退出外匯市場(chǎng)的日常干預(yù)，不過(guò)，這并不代表央行完全放棄對(duì)市場(chǎng)的控制，畢竟穩(wěn)定本幣幣值穩(wěn)定一直是各國(guó)央行的基本職能之一。

　　不過(guò)，略顯夸張的是，此次人民幣貶值無(wú)意中讓央行“躺槍”。有觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪人民幣貶值周期是央行有意為之，為的是通過(guò)壓低匯率買(mǎi)入美元，從而向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。招商證券研究中心主管謝亞軒就表示，這種說(shuō)法看似自圓其說(shuō)，實(shí)則充滿矛盾。

　　“首先，結(jié)售匯逆差和匯率走弱表明企業(yè)和個(gè)體購(gòu)匯意愿強(qiáng)烈，其結(jié)果是銀行體系人民幣回收而非投放。其次，銀行結(jié)售匯規(guī)模有限，2010年至今月均不足1500億元，央行如需調(diào)節(jié)流動(dòng)性有SLF、MLF等多個(gè)更方便的渠道。再者，匯率大幅貶值容易引起恐慌情緒，導(dǎo)致資金大幅流出，加劇資金緊張局面，副作用大。”謝亞軒說(shuō)。

　　按照市場(chǎng)更為理性的聲音，本輪人民幣貶值的真正原因，大抵要?dú)w于11月出口數(shù)據(jù)欠佳、美元連續(xù)走強(qiáng)、央行降息導(dǎo)致人民幣貶值加速等國(guó)內(nèi)外綜合因素影響。但就算貶值幅度接近今年年初的情況，一切也在央行的掌控之中，不必過(guò)度恐慌。

　　正如一位業(yè)內(nèi)人士稱，不需懷疑央行穩(wěn)定匯率的能力，此次央行逆勢(shì)調(diào)高人民幣匯率中間價(jià)，背后的苦心也是為了指導(dǎo)市場(chǎng)情緒，發(fā)揮燈塔作用。