外媒稱，決定新興市場投資者命運的“兩輪月亮”同時開始暗淡下來。中國投資支出——新興市場大宗商品出口商的“北極星”——已開始放慢，美聯(lián)儲也在釋放撤回貨幣刺激的更強烈信號。

英國《金融時報》網(wǎng)站9月1日發(fā)表題為《新興市場重回動蕩？》的文章稱，上一次這種“月相”當?shù)乐畷r（2014年初），新興市場發(fā)生了混亂。所謂“脆弱五國”（指巴西、南非、印尼、印度和土耳其）的貨幣、股票和債券受到的沖擊尤為嚴重。但這次歷史會重演嗎？

“新興市場的增長一直受到中國的需求和寬松的全球流動性推動，但這兩股推動力目前都在承壓，”荷蘭國際集團投資管理公司新興市場股票策略師馬爾滕-揚·巴庫姆表示。

他的擔憂得到了國際金融協(xié)會上周所發(fā)布統(tǒng)計報告的印證。報告顯示，8月流入新興市場的證券投資估算額大幅下降至90億美元，低于5月至7月間380億美元的月度平均額。

國際金融協(xié)會首席經(jīng)濟學家查爾斯·科林斯說：“8月證券投資流量大幅放緩可能標志著，全球投資者更謹慎對待新興市場的時期已然開始。”他補充道，目前可能已經(jīng)到了一個“周期性轉(zhuǎn)折點”。

盡管出現(xiàn)了這些悲觀信號，新興市場（尤其是“脆弱五國”）自今年初的市場動蕩以來已發(fā)生了很大變化。摩根士丹利資本國際新興市場股票指數(shù)自今年初以來上漲9.1%，較其2月低點上漲19.3%。今年以來，新興市場硬通貨和本國貨幣債券收益率也同比下降，表明風險預期降低。

多名分析師一致認為，在摩根士丹利發(fā)明“脆弱五國”一詞一年后的今天，這個名稱可能已過時了。這五國中的兩個——印度和印尼，就有充分理由擺脫脆弱的污名。

印尼自2013年初以來已把國內(nèi)利率提高了175個基點，增加了外匯儲備，現(xiàn)在有望把經(jīng)常項目逆差從去年相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的4.5%的峰值降低到今年估計的3%。分析師指出，印尼無疑已增強了抵擋外部市場沖擊的能力。

澳新銀行研究部經(jīng)濟學家馬博文表示，過去一年里，印度在彌補自身短板上付出的努力甚至遠遠超過了印尼。

至于這些良性變化能否使印度和印尼免受中國投資減緩和美聯(lián)儲貨幣政策正常化導致的市場波動沖擊，在一定程度上取決于每一種趨勢的突然程度。“如果美聯(lián)儲猛然收緊政策，那么新興市場貨幣將遭到大舉拋售，”巴庫姆說。