黃金叩開自貿(mào)區(qū)大門。

消息人士透露，上海黃金交易所（下稱上金所）的黃金國際板方案已得到中國人民銀行“原則同意”的批復。按照此前上金所的準備工作計劃，國際板有望在年內(nèi)正式上線運行，時間可能早于上海期貨交易所的原油期貨交易平臺，也是自貿(mào)區(qū)當前進展最快的項目之一。

“央行無意打破現(xiàn)有的黃金進出口規(guī)則，國際板的運行是一次范圍有限的創(chuàng)新。”滬上某大行貴金屬交易部門人士表示。

跨區(qū)交割或暫擱置

接近上金所人士表示，交易所今年以來一直在籌備國際板，此次央行批復將使籌備工作進入實質性階段。

上金所將為國際板成立“國際黃金交易中心”，并委托這一子公司對境外會員進行交易和風險等方面的管理。此外，境內(nèi)外會員都將在現(xiàn)有交易系統(tǒng)中進行交易，不會為國際交易中心另辟新系統(tǒng)。

據(jù)悉，上金所最終獲批方案并沒有大的改動，因此備受關注的跨區(qū)實物交割問題并沒有實質性解決。記者就此致電上金所相關負責人，但沒有得到正式回應。

“按上金所報批方案，未來上金所的黃金合約有兩種交割方式，即實物交割和國際板的現(xiàn)金交割。當涉及實物黃金出口時，可以采用現(xiàn)金交割形式，需要進口時，仍然要通過十幾家具備進口權的銀行來操作，不會打破現(xiàn)有的黃金進出口管理規(guī)則。”接近上金所人士表示。

“假如國際板采用實物交割，那么在自貿(mào)區(qū)就會形成一個動態(tài)的黃金庫存，隨時可以進行境內(nèi)外融通，這會打破十幾家內(nèi)地銀行和外資機構對黃金進口權的壟斷，并最終拉平國內(nèi)外黃金價差，這是國際板的最大價值。”前述銀行人士表示，“但現(xiàn)在看來，這個進程遠遠沒有那么快。”

“黃金相比原油等大宗商品，還是一個比較小眾的市場，可以借此吸引離岸人民幣的參與，對整個金融市場又不會造成大的影響。但即便如此，人民幣國際化在黃金市場上也是十分謹慎的。”該人士表示。

在外匯問題上，接近上金所人士表示國際板將采用人民幣報價，境外機構和個人投資者必須開設人民幣非居民賬戶作為結售匯和劃轉盈余貨款的基本賬戶，賬戶內(nèi)的人民幣用途僅限于上金所交易，資金嚴格按照“從哪里來到哪里去”的原則流轉，不得流出交易所體系之外，境外機構可以采用離岸人民幣作為保證金。

據(jù)悉，當前澳新銀行、渣打銀行已經(jīng)看到這一業(yè)務前景，正在與上金所密切接洽中。

機構謹慎觀望

“批文拿到之后，上金所與國外機構的磋商將進入實質性階段。不過考慮到相關業(yè)務的創(chuàng)新性，特別是法律問題比較棘手，我估計這些大機構就算現(xiàn)在開始準備入場，也要花上至少半年的時間。”接近上金所人士表示。

而另一位來自某國有大行的貴金屬交易員則認為，假如跨區(qū)交割，特別是實物黃金庫存仍不能在區(qū)內(nèi)外流通，那么針對銀行的實際交易需求，吸引力會下降不少。

“假如黃金可以自由流通，對商業(yè)銀行盤活庫存，多渠道進入國際市場是很有利的。”他表示，“按照現(xiàn)有方案，黃金境內(nèi)外流通做不了，套利交易會做不起來，這會影響我們部門參與其中的積極性。”

接近上金所人士表示，未來交易所會在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設立交割庫。

“現(xiàn)在國內(nèi)黃金加工廠集中于深圳，黃金進口也主要在深圳，外資行、礦商、貿(mào)易商大多以香港為中轉站向內(nèi)地出口黃金，供需在地域上是相互匹配的。”前述交易員表示，“因此，雖然之前幾大行在上海也建了幾個上金所倉庫，可以辦理黃金進口，但數(shù)量并沒有達到預期。”

“假如在自貿(mào)區(qū)設立交割庫，其作用就和香港類似，目前看來意義有限，除非成本能夠明顯下降。上海不一定能比香港做得更好。”他表示。

據(jù)了解，按照上金所的工作進度，期權、預售信用憑證、黃金儲蓄、黃金利率衍生品等創(chuàng)新品種的研究也已提上議事日程，未來國內(nèi)外機構將擁有更多途徑參與到黃金交易中。